7月21日，2022石岩湖国际LP高峰论坛在深圳国际会展中心顺利举办。
　　本次论坛由深圳市宝安区人民政府联合深圳市科技创新委员会、深圳市工业和信息化局、深圳市地方金融监督管理局共同主办；深圳市创业投资同业公会和深圳市宝安区产业投资引导基金有限公司联合承办。
　　论坛以“金融支持实体经济、科技创新、绿色低碳发展”为主题，以推动湾区产业资本与金融资本深度合作为核心议题，吸引了国内头部GP和LP参会。
　　在以“金融如何助力科技创新发展”为主题的圆桌讨论上，多个头部GP发表了各自的观察和对趋势的研判。参会嘉宾指出，要正视中美之间的科技差距，发力自主研发和国产替代，把握其中的突围机会；作为产业大区，深圳宝安需要大力发展政府引导基金，吸引更多社会资本，以重大产业项目撬动产业资本的入驻，筑巢引凤、打造国际产业高地。

主持：深圳创投公会 秘书长 孙立清
圆桌嘉宾：
前海母基金 总裁 陈文正
华润资本 副总经理/首席投资官 张宗
国科投资 董事长 孙华
弘毅创投 合伙人 翟博
国中资本 管理合伙人 贾巍
影石创新科技 联合创始人 陈永强

深圳创投公会秘书长 孙立清

孙立清：前面几场圆桌论坛我们的嘉宾都非常优秀，我来自本次论坛主要的承办方深圳创投公会，今天非常荣幸跟这么多优秀的投资人和企业代表一起分享。
今天的话题，金融怎么助力科技创新发展，前面嘉宾都谈到了科技创新，但我们更加聚焦。创投资本是科技产业的助推器和催化剂，是科技企业的领路人，所以今天各位投资人对科技创新肯定有非常深刻的体会。按照惯例，我们每一位嘉宾分享一下。

陈文正：我来自前海母基金、前海方舟，我们经过了六年多时间的发展，目前已经建立了基金群，包括综合性的前海母基金。专业性的和中国电信合作的智慧互联产业基金，此外还有生命健康、智能制造、电子科创等专业化基金；再有我们有一些地域性的基金，除了大湾区的前海母基金，我们有中原基金，坐落在河南郑州，也有齐鲁前海，驻在青岛，覆盖黄海环渤海区域，此外，我们正在筹设长三角基金；我们还有侧重于企业成长阶段的基金，主要是天使基金，第一期已完成投资，正在设第二期。深圳有非常好的天使投资条件，尤其市天使母基金设立之后，吸引了全国一流的天使基金到深圳。预计到今年底，我们总管理规模可望达到7百亿。六年以来我们投了55个子基金，母子两级加起来投的企业项目超过1800个。这些年也培育了近80家上市公司。我们投资的领域从现在来看排在前三的，一个是信息产业，一个是生命健康，一个是先进制造，也是按照补短板、数字化、碳中和、消费升级几个方向投的。这么些年来我们深刻体会到如何用母基金打造一个平台生态，我们规模大一点的基金，包括中原、齐鲁、长三角，都具有母基金的功能，未来我们希望和同行一起携手，共同推动国内的创投事业发展。

前海母基金总裁 陈文正

张宗：我是来自于华润集团旗下的私募股权投资基金平台华润资本的张宗。我们公司成立时间并不是特别长，2015年筹建，华润集团是中央企业里面第一批，在上个月刚正式转正成为国有资本投资公司的五家中央企业之一。集团六年之前就希望能够在旗下除了直接投资以外，通过产业基金的方式为企业提供更多的发展机会与容错空间。

我们的投资赛道和华润集团多元化业务相呼应，三个业务线，一个大健康、大消费、基础设施相关的PE类别。第二块是地产基金。第三块是科技创新，总体来看我们管理的基金25支，已投200多个项目，大致偏中后期更多一点。在管基金规模1000多亿，其中40%是美元基金，60%人民币基金。2020年底我们和深圳本地的天使母基金合作，希望把华润的资源和能力释放出来，一方面帮助被投企业快速发展，另外一方面帮助到华润集团自己现有的产业转型升级。我们希望开放式地与同行和政府探讨更多的合作。

华润资本副总经理/首席投资官 张

宗孙华：我用三句话介绍我们公司，一是国科投资是国内最早的投资公司，1987年成立，由中国科学院创办，至今已有35年历史；深圳有一家公司医疗器械公司安科，“安”是指Analogic，“科”是中国科学院，1986年成立，早年我们就支持过安科，迈瑞三剑客全部出自安科，安科现在发展也不错。

二是30多年来我们始终坚持投科技企业。前些年投资科技大家都不太看得上，都投互联网、投消费。有一次一位领导问我为什么没投美团，没投滴滴，没投小米，没投头条，这些公司都在我们公司周边5公里范围内，我非常尴尬，但我们确实一直在看科技公司，没有看互联网公司。

三是我们也算一家宝安的机构。2020年2月份我们在宝安成立了一支基金，得到了深圳市引导基金和宝安引导基金的支持，基金规模为45亿元，到目前为止我们投了50个项目，投了31个亿的资金，投在深圳大概占比35%，在宝安占比23.2%，说明宝安有很多很好的项目，并且和我们的投资赛道非常契合。

国科投资董事长 孙华

翟博：我是弘毅资本的翟博，目前公司管理规模1000多亿人民币，双币资产都有。我们最开始做的都是PE，比较大型项目为主。这几年扩展到不动产、公募、对冲基金等多元化业务，涉及到的行业也比较广泛。这20年的历程里面，包括生物制药、医药健康、消费等等都有涉及。我所在的部门偏向于早期，叫弘毅创投。我是学芯片设计的工程师，这两年弘毅也在做科创方面的探索。

贾巍：我是国中资本的贾巍。我们公司2016年开始运作的，目前受托管理两支国家中小企业发展基金，规模100亿元，主要投资于成长期的中小科创企业。国中资本始终坚持价值投资为核心、走专业化投资道路、注重投后管理、严格把握风控的投资理念。针对创投市场进入“下半场”的新形势，提出提出了“新形势”下的“新打法”：不跟风、不搭车、不着急、不眼红，坚持以价值投资为金标尺；把握大势，精耕细作，以专业化的基金体现专业化的能力；加强对被投企业的资源对接、资本运作、管理输出服务；对“风口”项目更加注重对行业趋势的判断与风险控制。

陈永强：各位嘉宾下午好，我是影石Insta360的陈永强。影石Insta360成立于2015年，就在深圳，而且就在我们今天所在的宝安区。到今天，影石已经成立7个年头了。我们从当年的大学生创业团队成长为今天的国家级专精特新重点小巨人企业，我们影石始终坚持创新，不断地改进并推出新的产品，满足消费者在不同时期和不同场景下的影像需求。目前我们的产品远销全球200多个国家和地区，在细分全景影像行业排名也是第一。除了面向普通消费者，我们的产品也覆盖了多个行业领域，比如全景新闻直播、政法警务、国防军事、教育以及看房等等，同时影石与央视、新华社、人民网等多家国内权威媒体均开展过合作，在两会、春晚、国庆阅兵等国家重大场合都开展了全景VR直播。今年在北京举办的冬奥会赛事直播中，也能够发现我们产品的身影。帮助人们更好地记录和分享生活，是影石Insta360追求的使命。

孙立清：深圳创投行业发展的元年应该是2000年。同年深圳创投公会成立，可以说，深圳创投公会是因创投行业而生，为创投行业而长。作为一个行业组织，我们认为当下的创投行业需要更多的鼓与呼，政策支持太重要了，尤其是当市场失灵的时候政府就要出手。因为长线投资少了，创投机构手中的钱就少了，自然投到创新型科技企业中的钱也少了。作为创投行业组织，今天这次会议，包括在陈玮会长的呼吁下去年11月25日伟中市长主持召开了创投行业座谈会，包括两周前在松禾资本厉伟总的推动下，深圳市政协专门对创投做了立项，伟中市长专门了听取政协委员关于如何推动深圳创投行业发展的报告会。深圳市委市政府对创投行业的高度重视，让我们对深圳创投的未来充满了信心。

Q1：如何看待中美之间的科技竞争？

孙立清：刚才有嘉宾谈到国运，我认为中美科技之争事关国运，请嘉宾们谈谈自己的观点。

贾巍：这个话题大家谈了很久，是一个常态了。就像两个企业一样，产品有重叠就一定有竞争。以前美国做高端，中国做中低端，现在中国要向高端迈进，开始科技创新和产业升级，开始有重合了，就会有竞争，这是很正常的事情，也是个长期的事情。我们有些产品在国外市场占有率很高，也不是哪一个政府能够限制得住的，这是消费者的选择，市场的选择。

翟博：我加入弘毅之前在阿里的海外投资部门，从事跟科技相关的海外投资，我也一直在观察中美关系。中国要做到科技的创新自主，同时美国也希望自己自足例如搞晶圆厂，虽然从经济性角度不是最好的。从竞争的角度双方都在做自己相关的布局，既是挑战，也是创业者很好的机会。中美科技之争将是一个常态，涉及的领域也越来越多，假如你投了一个设备，设备的上游供应链怎么样，挑战挺多，但作为投资者来讲是摆在我们面前的机会。

弘毅创投合伙人 翟博

孙华：中美科技之争，中国目前还是处于战略防御阶段，还需要相当长的一段时间才能进入到战略相持阶段，然后才是战略反攻阶段。
对中美科技之争，我自己有三点看法：第一，要正视中美科技差距。中国和美国之间在科技上的差距还是非常大的，美国对华为进行制裁，好几年了华为就是造不出5G手机，不是华为不够强大，华为非常强大，但这需要整个产业链的支撑，没有台积电的支持我们就造不出5纳米制程的麒麟9000芯片，当然还有其他一些器件也要从美国进口。这种差距还是巨大的。中国要在科技上全面赶上美国我猜测可能需要20年到30年的时间甚至更长的时间。我们国家在十九大的时候提出来2035年中国要进入创新国家的前列，2025年成为社会主义现代化强国，成为强国的时候就是领先的时候。
第二，中美科技竞争我们要有信心。中国的优势在于有我们有巨大的市场，我们的科研人员数量是超过美国的，我们有全世界最完备的产业体系，我们有互联网移动互联网时代攒下的优势，在这种情况下，中国可以产生一批像华为、大疆、腾讯、比亚迪样这样领先的公司，并且会越来越多。
第三，中国还是要尽量和美国加强科技合作。现在老是讲脱钩，作为中国来讲，科技的发展还是需要有人带动，现在是动车组，美国有自己的动力，中国也有自己的动力，但是美国还是引领科技创新的火车头，所有我建议不要“脱钩”，要“拖钩”，就是拖住美国，钩住美国，这样才能发展得更快一些。

张宗：中美科技之争已经不仅是科技，范围很广，主要是因为中国和美国是全球第一二大市场。除了背后的政治因素以外，科技领域的竞争我们希望看作竞争比斗争更好，双方的做法有许多互相借鉴和印证的地方。16、17年我们去美国硅谷看当地的企业和市场氛围。有两个例子，第一个是当时在美国看到挺好的项目，我们下意识会问愿意不愿意到中国来开拓中国的市场，我们可以去投，那个创始人第一个反应是美国市场已经足够大了，暂时并没有想要去中国。第二个是当时在硅谷看了一个做无人机的初创企业。去年我们投顺丰孵化的一个无人机物流企业，从无人机的硬件参数角度来看，已经比我们当年在硅谷看到的那家公司更好。美国那家公司这么多年还在，也没有发展壮大起来。差异也许并不是在于技术本身，我的最大感受就是美国的那家公司只想去非洲国家，用这个飞机投送一些药品。我们在硅谷感受到的美国的许多初创企业，创新创业的驱动力可能更多来自于对人类命运长远的热情和内驱力，而我们国内更多的科技创新确实是市场驱动的更多一些，并不是哪一个路径更好和更差，只是有区别而已。以后在不断竞争过程中，中美的科技创新要走的道路可以有很多相互印证的地方。

陈文正：讲到中美竞争，我认同刚才说的，我觉得在一个可预期的未来，无论是政治原因还是经济因素，中美两国竞争会越来越激烈。从现在来看美国为了维护其竞争优势，阻止我们的发展，对我们有三方面动作，第一是不卖，列禁运清单，不管是军事的还是民用的，好东西就是不给，也给我们的企业设立实体清单，不让自己及伙伴把东西卖给我们。第二是不买，像华为的设备他们及伙伴都不能买，不能用，大疆的也不能用，我们好的东西对他们构成挑战的他们不买。第三是孤立，比如科研机构、高校的合作现在越来越难，另外一些国际组织也不让你中国参加，比如6G。还有一些敏感的专业不欢迎咱们留学生去学，就是孤立我们，还有产业链，如美国要求半导体大厂到美国设厂等等。我们也担心国家及产业安全，搞信创，有的即使给我们，我们也不能用的，不能买，我们要自己做；我们要国产替代，所以我们也要主动的离远一点，担心断供怕你卡我脖子。这些带来了中美之间科技竞争，但是我想这是我们的机会。

十几年前时候，我们投过半导体，投过软件，投过高科技，但是我们失败了很多，为什么，没有市场机会，芯片软件设备，创业公司做出来了，没人愿意用，没有改进的提高的机会，更不用说实现规模化的收入和利润，很多创业公司融不来钱，人才流失，公司也没了。因为中美竞争，给了幸存者市场机会，咱们看一下科创板早两年上市的，都是在那个时代幸存下来的。因为脱钩，所以咱们提出来补短板，解决卡脖子，国产替代，有了市场机会，加上科创板等资本市场的支持，创业团队及创投机构愿意进来。因为这个因素的存在，所以我们创投，科技的创业企业，大家共同有责任，有目标，要在竞争中争取先把跟随替代做好，如果能进一步超越，我想我们就变成主动了，这是我想说的中美竞争给我们带来的新的机会。

陈永强：影石创新作为一家出海企业，在这一问题上，我认为应当正视差距，虽然成立只有7年时间，影石通过自主创新、自主研发形成了一系列智能影像设备领域上的核心技术。虽然环境很复杂，但打铁还得自身硬，未来我们也将保持在技术研发领域上的投入和深耕，立足自主创新、保持战略定力，不断提高科技创新的效率。

Q2：宝安如何聚集创投，助力科创发展？

孙立清：今天大家有缘相聚在宝安湾，深圳创投公会为什么带领着行业在这里组织会议，大家应该很清楚深圳发展西移，深圳前海扩区，深中通道马上开通，宝安经济大区，工业大区，宝安区正在高位谋划，顺势而为。我们创投公会和宝安共同发起的湾区（宝安）产融合作联盟，未来我们行业如果有上百家创投机构来宝安聚集、来投资，我相信宝安的机会会有很多，你们对宝安湾发展科技创新有什么建议，连同创投对科技到底要发挥什么样的作用，这两个问题请嘉宾最后再分享一下。

陈文正：大家都说创投对科技的促进作用很大，但大家是不是也要知道创投也需要支持，就是跟资金相关的金融大盘当中我们很弱小。这么些年来咱们看创投的发展，从2000左右的第一波开始，因为没有退出机制，很多创投机构倒在了黎明前的黑暗当中。在2006年到2009年股权分置改革及和创业板开设，股份可全流通，创投机构又得到了一波发展，尤其很多的民营资本进入了咱们这个领域。从2014年，在双创政策之下，政府的钱更多进入我们这个行业，我们得到了超常规的发展。这么些年来为什么大家感觉困难越来越多，问题越来越多。按说资本市场越来越友好，从最早的发起人股不能流通，到现在有主板，有科创板，有创业板，还有北交所，从全球来看，我们有最好的对各种企业走向资本市场最友好的环境，咱们看美国，如果你一个公司那么一点市值，几亿美金，相当于几十亿人民币，怎么上市，怎么有流动性，怎么退出，但我们可以。

为什么现在我们觉得发展过程中很难，这就是我们行业要思考的问题，就是我们自己怎么做好自己，另外政府怎么支持。刚才说到的宝安怎么做好这个事，我觉得核心一点就是这里面有两个东西。一个是科创主体，企业、创始人、团队。第二要资本，上一轮的圆桌王启文讲到的，他把创投的价值都说出来了，我们能聚集很多社会资本，聚集产业资源，各种各样的，所以宝安要把这事做好，第一个就是你能不能够解决现在创投机构的资本来源，一个政府的引导，还有其他的社会资本。你有了资本，好的政策，能吸引到好的创投机构过来，你的钱多了，创业团队就会过来，创业团队过来了，创投机构为了让投资组合更好，企业更快的成长，他一定会带给其他资源支持创业企业，创业企业发展壮大成功的可能性就大大提高。

金融属性的资本，大多数都是地域性的，象银行可能都是在某个支行某个分行的地域范围内开展业务，真正主要沿着产业发展垂直来开展业务的，我想就是创投。我想如果宝安要发展科技产业，用什么样的方式，把现在市场上最好的创投机构吸引过来，我认为就能够不分地域地把更多的产业资源，更多的更优秀的科技企业主体吸引过来，经过若干年，宝安就有大发展。

张宗：如果需要给宝安区政府提建议的话，真金白银给创投机构资金支持，吸引机构落地，自然而然会带来科技企业的集聚。除此之外，围绕大产业、大项目布局产业链可能是个有效的办法。我们是一个产业投资机构。华润集团在宝安区将投产一条12寸半导体产线，总投资几百亿。可以吸引科创类的投资机构围绕半导体产业链的上下游，左右环节做一些布局。华润资本管理有一个微电子基金，过去三年投了38个项目，其中1个上市，有2个马上敲锣，有11个已经过会的，在我们所管理的基金里面投资效率非常高。主要原因希望是依托了华润微电子上市公司的全产业链，在半导体集成电路的产业链上面梳理堵点痛点。再从这些堵点痛点环节中寻找值得投资的企业，通过投它，来跟我们企业做协同。宝安将这么大的产线投下来，后续有机会出现这样的场景，吸引聚集硬科技的投资机构，在产业链上去做布局，在未来的五年，长不过十年里面，为宝安区在半导体领域形成突出的产业特色。

孙华：刚才秘书长说创投是科技创新的助推器，今天我也反复听到这个概念，我觉得挺好。但是我更喜欢用园丁这个词，我们创投机构没有办法通过自己的努力把树变成草，把草变成树，当然每个人的策略不一样，有的人选择速生杨，长得很快，有的人选择黄花梨，长得很慢，但是有长期价值，有的人选择果树，每年可以获得点分红。作为园丁，我们能做的就是要把苗子选好，必要时给他浇点水，施点肥，打点药，修修枝。创新的主体还是企业家和创业者，他们是比我们投资人更优秀的一群人，我们能做的就是帮助他们，最终的成长要靠他们自己，这也是我们对自己的定位。

关于宝安创投生态的问题，我觉得首先要壮大引导基金。从我们自己来讲，基金注册在宝安以后在宝安的投入还是非常大的。以前我到深圳是一个月来一次，基金注册在宝安后是隔几天就来一次，现在因为疫情来得要少一些。如果我们的引导基金更加壮大，那么将会吸引更多的创投机构过来。今天上午区长提到要出资180亿元成立产融合作发展基金，我相信会吸引大量投资机构落地宝安、投资宝安，这是一个方面。第二个方面，宝安有鲜明的特色，就是制造业特别强，宝安就是要做长长板而不是弥补短板，如果我们想做制造业的时候就来宝安，想投资制造业的时候就来宝安，宝安的制造业就会越来越强。

翟博：第一件事，我也在想咱们创投做早期投资科创的人到底擅长在哪，投早投小投硬科技，大家对新事物比较敏感，学习速度快，反应速度快。这可能是咱们从业者，尤其是金融行业必备的看家本领。最近硬科技也比较热闹，我觉得这个是好事情，也能够做大，宝安去可以充分利用行业专家，他们作为学习材料或者是学习生物医药等等，包括高端制造，能够钻得深，能够帮咱们后续的招商引资也好，做初步的筛选，今天最流行的就是跟科学家聊，跟学者聊，希望借助创投的资源，大家经常做的事也好，迅速帮我们做一波筛选，这是从业者最核心的技能，应该广泛发展。

宝安区的资源各位已经讲过了，我结合我最近的一个项目分享一些思考。我问这个创始人你最需要的是什么，因为他也在选择不同的区去落地，除了场地、资金各区政府都会给，但是人才往往越硬核的产业人才越少，所以他不一定能招得到，可能全国都很少，如果培养出来新的大学生，又可能被别人挖走，创业公司有这样的疑虑。希望咱们宝安区能够有相关的政策提升人才引进力度，让更多的各个专业的头部人才比较安心的过来。另外，从产业角度，咱们应该充分利用现有的各方面产业链资源做延展，从产业上下游入手，很多已有产业就是创业者的客户或供应商，最好就是隔条街，也是创业者选择从哪落地很重要的一点。

国中资本管理合伙人 贾巍

贾巍：创投机构对科创、对创新产业的促进作用是不言而喻的。前一段时间我们参与了一个第三代半导体领域的项目投资，团队很优秀，产业门槛也比较高，它在天使阶段融资规模就达到了两个亿，这种科创项目一定是跟创投伴生的。现在的问题是，创投机构怎么才能愿意投资这样的企业？如果我们要求创投机构都为了民族大业而进行投资，是难以持久的，需要建立良好的机制来引导投资机构从善如流，这个机制主要靠资本市场和上市制度来来完成。目前，这种机制已初步形成，科创板的推出和创业板的改革给创新项目一个好的出口，对创投机构是一个正向的激励和导向。但是，目前这种导向有点摇摆，没有一定收入和利润规模的企业、可能有波动的企业上市难度加大，这种趋势可能对创投的投资方向有所影响。

对宝安的建议，我觉得宝安非常好，宝安沿海片区是环境方面的国际高地，要建设一个产业方面的国际高地，有一个小小的建议。以色列和欧洲的很多企业在产业细分领域的创新是非常有新意的，由于他们的市场有限或者欧洲人比我们中国人更佛系，没有做得很大，如果有一个中国大市场的土壤、中国企业的继续放大，可能会产生更大的价值。针对这些专精特新和技术创新，如果宝安有一个飞地给他们落地，给他们和中国企业、创投机构深入合作的落地点，可能会形成一个国际化的亮点。

影石创新科技联合创始人 陈永强

陈永强：当前，创投不仅是推动科技创新转化的“助推器”，同时也是创新发展的“加速器”。一大批具有国内影响力的、充分代表深圳本土品牌的风投创投企业也将积极赋能我市的科创企业创新发展。影石是在深圳宝安成长起来的本土企业，影石的发展同样离不开宝安区政府对中小企业的关心和帮助。作为宝企的代表，小陈自荐成为宝安区的推荐官，影石见证了宝安正从经济大区向经济强区、从制造大区向智造强区的发展跨越，我们是参与者、也是建设者，我们应积极响应政府号召，以科技之力来助宝安早日建成现代化国际化的创新型城区；也希望在不久的将来，更多的科创企业能够落地宝安，我们一同见证宝安更美好的明天，见证宝安创投更美好的明天。

孙立清：科技创新引领未来，创新创业创投旺起来，我们这一场的圆桌论坛到此结束。